Scope bewertet Hahn Senior Secured Bond mit A-

Scope Credit Rating hat die erste Unternehmensanleihe der HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG einer Bonitätsprüfung unterzogen. Bei der Anleihe handelt es sich um einen Senior Secured Corporate Bond.

Der Erlös der Anleihe soll für kurz- bis mittelfristige Eigenkapitalvorfinanzierung von Immobilien, Grundstücken und Anteilen an Objektgesellschaften, sowie zum Ausbau des privaten und institutionellen Fondsgeschäfts und der weiteren Expansion des Unternehmens verwendet werden.

Bondstruktur
Gegenstand der Inhaber-Teilschuldverschreibung ist ein fest verzinsliches Wertpapier, welches zum Zweck der Finanzierung der Emittentin in verbriefter Form begeben wird. Dafür werden Papiere im Wert von insgesamt bis zu 20 Mio. EUR ausgegeben, welche am Ende der Laufzeit im September 2017 vollständig zurückgezahlt werden. Die Emittentin HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG zahlt an die Anleihegläubiger über die gesamte Laufzeit einen Kupon in Höhe von 6,25 % p.a. Die zu leistenden Kuponzahlungen werden aus den verpfändeten Erträgen der Anleihe-Sicherheiten, aus den verpfändeten liquiden Mitteln oder aus dem gewöhnlichen Geschäftsergebnis der Emittentin bedient.

Besicherung
Zur Sicherstellung der Befriedigung der Gläubigeransprüche werden Tochtergesellschaften der Emittentin erstrangige Anteile an institutionellen Immobilien-Spezialfonds und an Immobilien-Objektgesellschaften an einen Treuhänder verpfänden. Zusätzlich zu den Anteilen werden sämtliche laufende Erträge und Ausschüttungen aus den verpfändeten Anleihe-Sicherheiten während der Laufzeit der Inhaber-Teilschuldverschreibungen zugunsten der Anleihegläubiger erstrangig verpfändet.

Risiken
Risiken bestehen nach Einschätzung von Scope insbesondere darin, dass die Höhe der Besicherung abhängig von der Marktentwicklung der zugrundeliegenden Fondsanteile und Objektwerte ist. Die Anteilswertberechnung der Spezialfonds-Anteile erfolgt durch die jeweilige Fondsgesellschaft jeweils monatlich zum Monatsende und stützt sich dabei auf halb- bzw. jährlich von externen Prüfern durchgeführte Immobilienwertgutachten. Hinsichtlich der Bewertung der Objektgesellschafts-Anteile ist zu beachten, dass die entsprechenden Gutachten lediglich die Immobilienobjekte der Objektgesellschaften, nicht aber die Objektgesellschafts-Anteile selbst bewerten. Außerdem kann aufgrund des geringen Emissionsvolumens die Handelbarkeit der Anleihe an der Börse oder im alternativen Zweitmarkt nicht sichergestellt werden.

Scope Rating
Die Anleihe wurde von Scope mit A- (geringes Ausfallrisiko) bewertet.