Die Emission weist somit unter Risikogesichtspunkten eine stark eingeschränkte Stabilität mit einem extrem hohen Ausfallrisiko auf. Das CC Rating ergibt sich aus einer Bewertung des Emittenten (Issuer Rating) in Verbindung mit einem Recovery Rating der Emission zu Kupon- und Nennwertzahlungen.
 

Signifikante Risikofaktoren
Hauptgrund für das Rating von CC besteht in wesentlichen quantitativen und qualitativen Risikofaktoren, die aus Investorensicht die Ausfallwahrscheinlichkeit signifikant erhöhen. Aus Sicht von Scope trägt ein schwacher Track-Record des bisherigen Managements, sowohl in der Zusammensetzung als auch in der operativen Tätigkeit, zur negativen Bewertung auf qualitativer Ebene bei. Aus intrinsischer Perspektive wirkt sich die grundsätzlich stabile Entwicklung der Märkte der Acazis AG in Verbindung mit langjährigen Pachtverträgen positiv aus. Allerdings wird dieser Umstand durch die relativ hohe politische und strukturelle Instabilität in Äthiopien stark abgemildert. Weitere Risiken bestehen in der bisher nur geringen operativen Geschäftstätigkeit des Unternehmens.
Die aktuelle Finanzsituation der Acazis AG als Holding, als auch die der operativen Tochtergesellschaft Flora Eco Power, sind sehr stark durch die bisher erwirtschafteten Verluste in den letzten Jahren geprägt, die zur Verzehrung des Eigenkapitals führte. Cash-Flow Generierung aus der operativen Tätigkeit war bisher unmöglich. Um laufende Aufwendungen zu finanzieren, erscheint Liquidität von außen dringend erforderlich. Belastbare Zahlenwerke für das Geschäftsjahr 2012 konnten der Ratingagentur nicht vorgelegt werden, nach Einschätzung von Scope wir der Jahresverlust ca. 1,5 Mio. EUR ausmachen.
Es bestehen darüber hinaus zusätzliche Risiken hinsichtlich der in 2012 emittierten Anleihe. Die Tatsache, dass das Unternehmen keine werthaltigen Vermögensgegenstände besitzt und die Anleihe nicht anderweitig besichert ist, erhöht aus Investorensicht das Risikoprofil beträchtlich.
Basierend auf dem ermittelten Rating von CC mit dem damit ausgedrückten extrem hohen Ausfallrisiko, vergibt Scope einen stabilen Ausblick, da aufgrund der Verlustsituation in 2012 eine Verbesserung der wirtschaftlichen Stabilität nicht abgeleitet werden kann. Die Planung des Managements sieht mit einem Ergebnis nach Steuern von 70.000 EUR ein ausgeglichenes Ergebnis für 2013 vor. In 2014 wird ein weiterer Verlust von ca. 200.000 EUR erwartet. So bleiben das Unternehmen und deren Anleihe nach Einschätzung von Scope weiterhin stark ausfallgefährdet.
Die Acazis AG hat ihren Sitz in Rosenheim, Deutschland und ihre Tochtergesellschaft, Flora Eco Power Ethiopia, die als operative Einheit der Unternehmensgruppe fungiert, ihren Sitz in Addis Abeba, Äthiopien. Die Geschäftstätigkeit der Gruppe besteht im Anbau von Rizinus und Erdnuss und im Betrieb einer Mühle zur Herstellung von Erdnussöl und -kuchen.