Das Rating von Unternehmensanleihen wird Scopes Ratingmethodik entsprechend primär durch das Emittentenrating – das sogenannte Corporate Issuer Credit Rating (CICR) – bestimmt. In Abhängigkeit von der zu erwartenden Recovery Rate in einem Insolvenzszenario kann das Emittentenrating nach oben oder unten angepasst werden. Für die zu erwartende Recovery Rate werden die Vermögenswerte, die nach Annahme von Scope den Gläubigern im Insolvenzszenario zur Befriedigung ihrer Ansprüche zur Verfügung stünden, sowie der Umfang und die Rangfolge der Gläubigeransprüche herangezogen.

Die Anwendung dieses Ratingansatzes führt dazu, dass drei der von Scope Ratings gegenwärtig bewerteten Anleihen „under Review“ für eine mögliche Herabstufung kommen:

- Anleihe der Hahn-Immobilien-Beteiligungs AG (Rating: A-, Volumen: 20 Mio. Euro, Kupon: 6.25%, Fälligkeit: 2017)

- Anleihe der Stern Immobilien AG (Rating: A-, Volumen: 17.25 Mio. Euro, Kupon: 6.25%, Fälligkeit: 2018)

- Anleihe der Immobilien-Projektgesellschaft Salamander-Areal Kornwestheim (IPSAK) mbH (Rating: A-, Volumen: 30 Mio. Euro, Kupon: 6.75%, Fälligkeit: 2019)

Die Rating-Reviews werden in den kommenden sechs Monaten abgeschlossen sein, sobald Scope alle für den Review-Prozess erforderlichen Informationen vorliegen.

Download der vollständigen Corporate Rating Methodology

Wichtige Hinweise
Angaben gemäß Verordnung (EG) Nr. 1060/2009 über Ratingagenturen in der Fassung der Änderungsverordnungen (EU) Nr. 513/2011 und (EU) Nr. 462/2013

Verantwortlichkeit
Verantwortlich für die Verbreitung der vorliegenden Finanzanalyse ist die Scope Ratings AG, Berlin, Amtsgericht Berlin (Charlottenburg) 161306 B, Chief Executive Officer: Florian Schoeller.

Das Rating Analyse wurde erstellt von Philipp Wass, Lead Analyst.
Für die Genehmigung des Ratings verantwortlich: Dr. Britta Holt, Committee Chair

Ratinghistorie Anleihe-Rating Hahn-Immobilien-Beteiligungs AG
04.09.2013 Confirmation A- Stabiler Ausblick
05.09.2012 Initial Rating A- Stabiler Ausblick

Ratinghistorie Anleihe-Rating Stern Immobilien AG
26.06.2014 Confirmation A- Stabiler Ausblick
30.04.2013 Initial Rating A- Stabiler Ausblick

Ratinghistorie Anleihe-Rating Immobilien-Projektgesellschaft Salamander-Areal Kornwestheim
29.11.2013 Downgrade A- Stabiler Ausblick
03.12.2012 Initial Rating A kein Ausblick

Grundsätzlich wird ein Credit Rating von einem Ausblick begleitet. Ein Ausblick kann stabil, positiv oder negativ sein. Der positive und negative Ausblick bezieht sich dabei in der Regel auf einen Zeithorizont von 12-18 Monaten. Der Ausblick ist keine Indikation dafür, dass ein Upgrade bzw. ein Downgrade automatisch folgt, dennoch liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Anpassung des Ratings bei über 50%.

Angaben über Interessen und Interessenkonflikte
Das Rating wurde von Scope Ratings AG unabhängig jedoch entgeltlich im Auftrag der Anbieterin der Kapitalanlage erstellt.

Zum Zeitpunkt der Analyse bestehen keine Beteiligungen der Scope Ratings AG oder von mit dieser verbundenen Gesellschaften an den Ratingobjekten und an direkt oder indirekt mit den Ratingobjekten verbundenen Unternehmen. Ebenso bestehen keine Beteiligungen der Ratingobjekte und direkt oder indirekt mit den Ratingobjekten verbundener Unternehmen an der Scope Ratings AG oder an von mit diesen verbundenen Gesellschaften. Die Ratingagentur, die an den vorliegenden Ratings beteiligten Ratinganalysten und alle anderen Personen, die vorliegend an der Abgabe der Ratings und/oder von dessen Genehmigung beteiligt sind, halten weder direkt oder indirekt Eigentumsanteile an den Ratingobjekten oder mit diesen verbundenen Dritten. Das eventuelle Halten von Beteiligungen durch vorgenannte Personen durch Beteiligungen an diversifizierten Organismen für gemeinsame Anlagen einschließlich verwalteter Fonds wie Pensionsfonds und Lebensversicherungen ist unbeschadet hiervon gemäß der EU-Ratingverordnung (EG) Nr. 1060/2009 zulässig. Weder die Scope Ratings AG noch mit ihr verbundene Gesellschaften sind an der Vermittlung oder den Vertrieb von Kapitalanlageprodukten involviert. Es besteht grundsätzlich die Möglichkeit verwandtschaftlicher Verhältnisse zwischen Personen der Scope Ratings AG und der Ratingobjekte, jedoch werden keine Personen an der Erstellung und Genehmigung eines Ratings beteiligt, bei denen aufgrund verwandtschaftlicher Verhältnisse oder sonstiger Näheverhältnisse ein Interessenkonflikt bestehen könnte.

Wesentliche Quellen des Ratings
- Prospekt
- Webpage des Ratingobjekts/Anbieters
- Wertgutachten, sonstige Gutachten
- Jahresberichte/Halbjahresberichte des Ratingobjekts/Anbieters
- Angeforderte Detailinformationen
- Presseberichte / sonstige öffentliche Informationen
- Jahresabschlüsse
- Datenlieferungen von externen Datenlieferanten
- Interview mit dem Ratingobjekt ? Externe Marktberichte
- Interview mit dem Anbieter

Die Scope Ratings AG hält die Qualität der über die bewerteten Unternehmen verfügbaren Informationen für zufriedenstellend. Scope hat die Zuverlässigkeit der Quellen vor Verwendung soweit möglich sichergestellt, aber nicht jede in den Quellen genannte Information unabhängig überprüft.

Einsichtnahme des Ratingobjekts vor der Veröffentlichung des Ratingberichts / Änderung des Berichts nach Einsichtnahme
Das Ratingobjekt hatte vor der Veröffentlichung Einsicht in die Pressemitteilung. Die Pressemitteilung wurde nach der Einsichtnahme bewertungsrelevant nicht bewertungsrelevant geändert.

Methodik
Die für das Rating von Corporations und von Corporate Bonds gültige Methodik (veröffentlicht am 17.09.2014) ist unter www.scoperatings.com verfügbar. Die historische Ausfallraten von Scope Ratings können auf der zentralen Plattform (CEREP) der Europäischen Securities and Markets Authority (ESMA) eingesehen werden: http://cerep.esma.europa.eu/cerep-web/statistics/defaults.xhtml. Eine umfangreiche Erklärung zu Ausfallrating von Scope, Definitionen der Rating Notationen und weiterführenden Informationen zu den Analysekomponenten eines Ratings sind in den Dokumenten zu Methodiken auf der Webseite der Ratingagentur einsehbar.

Nutzungsbedingungen / Haftungsausschluss
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